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FOMCは2023年に2回の利上げ示唆
昨日のFOMC政策会合の結果は、金融市場に衝撃波を引き起こしました。FRBが利上げ時期が予想よりも前倒しとなること、及びテーパリング時期が近いことを示唆しました。最新のドットプロットは、2023年に2回の利上げを示し、大半のFRBメンバーは翌年までの政策変更を予想しています。
突然のタカ派的見解に市場は大きく反応しました。米ドルは急騰し、ゴールド価格は急落しました。株式市場も下落しましたが、下げ幅は限定的でした。株式市場は、超過した流動性削減への初期サインに、パニックは起こさなかったようです。
総じて、今回の政策会合の結果は、金融正常化への長い道程が始まる一斉射撃のようです。パウエル議長は、FRBは政策変更を早急に進める予定はないと強調し、市場の懸念緩和に努めました。しかしながら、FRBは経済のオーバーヒートによって、後から急激な引き締めを余儀なくされることを懸念し、テーパリングの着手に前向きな姿勢は明らかでした。
経済指標が大きく悪化しない限り、8月後半のジャクソンホールでの経済シンポジウム後の9月のテーパリングは、ほぼ確実となりつつあります。
米ドルのショートスクィーズ、或いは新たなトレンド発生？
株式市場は緩やかな下落となる一方で、米ドルは急騰しました。米ドルの急騰は、ショートスクイーズが追い風となったようです。FOMC政策会合を控え、市場参加者のポジションが大幅にショートに傾いた中での米ドル上昇により、市場参加者はカバーを余儀なくされました。
今回の米ドル急騰は、ショートポジションの巻き返しによる反動によるものか、或いは米ドルの上昇相場の始まりとなるかが注目されます。現在の所、後者が有力でしょう。FRBが金融正常化に着手すると、米ドルは上昇します。しかしながら、米ドル上昇の時期とペースは不透明です。
8月にFRBがテーパリング計画前に、市場が動き出す公算は大きいでしょう。既にテーパリングが織り込まれている為、経済指標の好調な結果が続くと、夏にかけて米ドルが上昇するでしょう。
同時に、この動きはゴールド高の終焉を意味します。国債利回りと米ドルの上昇は、ゴールド安の要因です。FOMC政策会合結果後、ゴールドは既に3％値下がりしています。2013年のテーパリング時期には、ゴールドは30％下落しました。今回は、前回のような急落の可能性は低いものの、既にゴールド高は一服の兆しです。
スイス国立銀行は現行政策の据え置き、日銀の政策会合に注目
本日、スイス国立銀行は、現行政策の据置を公表し、必要に応じて、為替介入する姿勢を示しました。
市場の関心は、明日に終了する日銀の政策会合に向けられるでしょう。目新しい材料は予想されておらず、超緩和政策の維持が予想されています。
スイス国立銀行と日銀は、利上げに踏み切る最後の中央銀行になるでしょう。FRBや他の中央銀行が利上げに向けて方向を転換する中、今後数年間かけて、スイスフランと円は下落するでしょう。
経済指標の強い結果により、豪ドルとNZドルは、米ドル急騰の中、下げ幅は限定的となりました。
