JP Blog

デイリーマーケットコメントー株式市場のリリーフラリーで、米ドル下落

• 市場のリスクムード改善で米ドル下落、リスク通貨上昇
• 株価は大幅に回復、原油価格は上昇を継続
• 本日は祝日による米市場閉場で静かな市場、今週は多数のイベントに注目

米ドル下落

過去数週間、金融市場の関心は大きく変化しました。経済成長鈍化の兆しが大きくなるについて、市場の懸念材料はインフレから景気後退に移行しました。

住宅ローンの利率上昇による需要への影響を受けて、住宅市場では成長鈍化の兆しが見え始め、アマゾン等の大手企業がコスト削減の為の新規採用者数削減を公表しました。米国だけではなく、他国も同様のリスクに直面しています。中国は既に景気後退局面に突入し、英国は深刻な景気減速に直面し、欧州圏でも間もなく景気減速の兆しが見えるでしょう。

債券市場は、既に景気後退リスクを反映し始めました。経済成長鈍化が織り込まれ、インフレ懸念が後退した為、国債利回りの低下が継続しています。アトランタ連銀のボスティック総裁は、景気が減速した場合、9月に利上げを一時停止する考えを示しました。

一連の動きにより米ドルが下落する中、相場転換に突入しつつあるかに市場の注目は集まっています。しかしながら、ファンダメンタル上の見通しに変化はありません。米経済は他国の経済よりも堅調に推移しており、世界の景気後退は、安全資産の米ドルの需要を増加させます。したがって、今回の動きは、上昇相場全体での一時的な調整の動きとなっているようです。

米ドル相場を転換させる要因として、米利上げの一時停止、ウクライナ戦争の終結、及び中国のゼロコロナ政策の終了の3つのファンダメンタルズの要因が考えられます。この3つの要因が重なった場合、米ドルの下落圧力は一段と強まるでしょう。これらの要因が現実になる前に、米ドルの下落相場の転換と判断するのは時期尚早でしょう、

リスク通貨は株価上昇と共に回復

外国為替市場では、米ドル下落により、他の通貨が上昇しました。ドル/円は国債利回り低下を反映して下落しました。インフレ上昇を受けて、日銀がイールドカーブコントロール政策を変更する可能性も浮上している為、ドル/円は一段と下落の余地があります。

ポンド、及び他のリスク通貨も上昇しました。最近発表された英ビジネス景況感の低調な結果が今後の経済見通し悪化に繋がり、ポンドは下落していました。今回のポンド回復は、株式市場のムード改善が影響したようです。

最近の株式市場は乱高下を繰り返しています。S&P500は下落相場に突入後、1週間で約10％上昇しました。インフレピークアウトの兆しにより、FRBが利上げペースを緩める姿勢を示したことが株価回復に繋がったようです。

しかしながら、この解釈には疑問が残ります。景気減速懸念により、FRBが利上げペースを緩めた場合、企業決算見通しが下方修正され、株価が下落するはずです。したがって、今回の株価回復は、下落の調整の動き、及びショートカバーによる反発の可能性があります。

原油価格、及び今後のイベントに注目

エネルギー市場では、需要増加の継続、及びサプライチェーン混乱により、原油価格は上昇を継続しています。英政府が公表したエネルギー会社への特別税は、エネルギー産業の設備投資に影響し、状況が一段と悪化する可能性があります。

ポジティブなニュースは、米中間選挙を控え、バイデン政権が原油増産の協議の為に、サウジアラビアに外交官を派遣したことです。

本日には、独5月消費者物価指数以外には、重要な経済指標は発表されません。本日はメモリアルデーによる祝日で米市場が閉場の為、市場の流動性は通常よりは低下するでしょう。今週は、カナダ中央銀行の政策会合、及び米雇用統計に市場の注目が集まるでしょう。