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デイリーコメントートランプ大統領による保険提供も原油高継続、米ドル上昇は一服

• 中東情勢のニュースが市場の値動きを支配、原油高は継続
• 米ドル高は一服、小幅なリスクオン反応の可能性も
• ゴールドは5,000ドル突入で買いが入る中、380ドルの値幅を記録し、ボラティリティが急上昇
• 本日は重要な米経済指標発表、植田日銀総裁の発言にも関わらずドル／円の上昇は一服

本日は重要な米経済指標を控える

通常であれば、投資家は今後発表される米経済指標に大きな関心を寄せているはずです。月曜日に発表された米ISM製造業PMIの投入価格指数が最近の関税を巡る混乱の影響を主因として、2022年半ば以来の高水準へと急上昇するなど、予想以上に好調な結果となったことを受けて、市場の注目はADP雇用者数 と ISMサービス業PMI の発表へと移るでしょう。

ADP雇用者数が予想を下回る2万2千人増にとどまった一方で、その後に発表された非農業部門雇用者数は、2025年4月以来初めてとなる10万人超の増加となったため、この2つの指標間での伝統的な逆相関の動きは、先月も確認されました。

興味深いことに、本日はFRBメンバーの発言はほとんど予定されていませんが、世界情勢が過熱する中、投資家は依然として、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁による「インフレが落ち着けば、さらなる利下げが正当化されるだろう」というハト派的な発言を消化している最中とみられています。

もちろん、その理由は報復の応酬が続く中での中東情勢の進展にあります。米国およびイスラエル軍は、イランおよびその代理勢力に対する軍事行動を継続している一方で、イランは、主にアラブ諸国にある米軍基地を標的に攻撃を続けています。こうした状況は、トランプ大統領およびイスラエルのネタニヤフ首相による戦争が長期化するとの見通しを裏付けるものとなっているようです。その一方で、殺害されたイラン最高指導者アリ・ハメネイ師の息子で、強硬派かつイラン体制内で常に相当な影響力を持ってきたとみられるモジュタバ氏が、後任者として選出されたとの未確認情報も伝えられています。

リスク資産が下落

米国以外の株式市場が、足元のリスクオフセンチメントの影響を最も強く受けているようです。ドイツのDAX40指数は今週に入り6％下落しており、アジアの株価指数もこれに追随しています。興味深いことに、比較的冷静な値動きを見せてきた米株価も、2026年の上昇分をほぼ失っています。特にナスダック100は、年初来で2％下落しています。

原油価格の急騰によるインフレ急上昇への懸念や、特にユーロ圏における経済成長ペースの著しい減速を考慮すれば、この株式市場のパフォーマンスは理にかなっているものの、ゴールド相場の動きは極めて異例と言えます。

米ドルがほとんどの通貨に対して上昇しているにもかかわらず、ゴールドは堅調な値動きを示すと予想されていましたが、昨日の値幅は380ドルに達し、5,000ドルを下回る大幅下落となった後で、ようやく買いが入りました。従来の手法である「ゴールドを買って放置する」という戦略は、すでに通用しなくなったと見られています。さらに重要な点として、現在の危機的状況下でさえゴールドが直近の史上最高値を更新できないのであれば、通常の状況下で同様の動きを誰が期待できるのか、ということです。

トランプ大統領、船舶への保険提供発表も、原油価格が上昇

米国とイスラエル対イランの紛争への次の動きに関する憶測が飛び交う中、投資家たちは早期の解決を望んでいます。しかし現時点では、イランの全面的な体制転換は実現可能性が低く、原油相場の動向は戦争が継続する可能性を示唆しています。

月曜日の大幅な陰線を受け、WTI原油は現在、2025年6月以来の高値水準で推移しており、活発な取引レンジである77.07～77.11ドル付近をやや下回っています。この上昇は、トランプ大統領が「米国際開発金融公社（DFC）が、非常に妥当な価格で、政治リスク保険や保証をすべての海上貿易に提供する」と明らかにしたにもかかわらず起きています。船主らは現状下で貴重な船舶と貨物を危険に晒す覚悟ができていないようです。

米ドル高の動きが一服

米ドル高は一服した様子で、中東情勢に新たな展開がなければ、本日は小幅なリスクオン反応が起きる余地がわずかに残されています。これまでのところ、米ドルはトランプ大統領が再選を果たした2024年11月中旬以来の、強い週間パフォーマンスを示しています。

一方で、円とスイスフランの伝統的な安全通貨が注目を集めています。新たな口頭介入に支えられ、円は総選挙後の円安を瞬時に消し去った、ドル/円相場の上昇に歯止めをかけようとしています。これに加え、植田日銀総裁は次回の利上げを正当化するには今年の春闘での賃上げが不可欠であることを強調し、利上げ観測に水を差しました。同時に、スイスフランはユーロおよび米ドルに対して数十年ぶりの高水準付近に留まっており、スイス中銀は為替介入の可能性を示唆しています。