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デイリーコメント – 本日のFRBと加中銀会合を前に、原油が安定、株式市場をサポート

• 原油価格が安定し、リスク選好度が改善、米国株は上昇
• FOMC会合を前に米ドルは下落、ゴールドの不調は続く
• FRBは利下げ見送りの見通し、ドットプロットと記者会見に注目が集まる
• 加中銀も会合開催、タカ派的姿勢が欠ければドル／カナダドルは重要なトレンドラインを上抜ける可能性

原油価格が落ち着きを見せ、株価が反発

継続していた原油上昇が一服し、WTI先物の期近限月は95ドル付近で推移、1カ月物ボラティリティも直近の高水準から低下していることが、リスク選好の回復を後押ししています。昨日の米国株はまずまずの動きを見せ、S&P500先物も本日再び上昇しており、重要な200日単純移動平均線が示すサポートラインを試した後、3営業日連続の上昇となる展開が見込まれています。

企業関連のニュースも相場の勢いを後押ししました。AmazonはAWSの収益が今後10年で倍増するとの見通しが報じられ、エヌビディアは中国当局から中国顧客向けに半導体「H200」を販売するための承認をついに取得したと伝えられました。さらに、中東情勢が緊迫化しているにもかかわらず、複数の主要投資機関は株式市場の見通しに対しては、より明るい姿勢を示しているようです。こうした見方は過度に楽観的すぎるのでしょうか。それとも、ホルムズ海峡を経由する石油・ガスの供給が近く正常化し、投資家の関心が他の材料へ移ると考えているのでしょうか。

イラン政権において、軍、最高指導者、強硬派と穏健派の仲介役と見なされてきたナンバー2がイスラエルにより殺害されたことを受け、双方による敵対行為は依然として激しい状態で続いています。一方で、トランプ大統領は、数週間以内に米国が圧倒的な勝利を収めてこの紛争を終結させられるとの自信を改めて示しましたが、実際にはそれとは異なる展開となる可能性もあります。

ホルムズ海峡は、インドおよび中国の船舶を除いては依然として閉鎖された状態にあり、そのため市場の関心は引き続き中東地域に強く向けられています。ベネズエラ産原油の輸出制裁緩和や、イラクがキルクークからジェイハン間のパイプラインを通じた原油輸出再開するといった解決策は前向きな材料ではあるものの、現在の地域紛争が始まって以降、ホルムズ海峡を通過できていない数百万バレル規模の原油量と比べれば、ほんのわずかにすぎません。

リスクオフ姿勢が和らぐ中、ドル安進行

予想通り、米ドルは下落しており、ユーロ／ドルは2025年8月以来の安値まで下落した後、1.1540付近まで上昇しました。この通貨ペアは10カ月前から続く長方形のレンジ内に急速に戻っており、次の重要なレジスタンスラインは1.1572水準に位置しています。

一方で、ゴールドについては引き続き懸念が高まっており、原稿執筆時点では、50日移動平均線をわずかに上回る水準で、2日連続の同時線を形成した後、横ばいの動きが続いています。本日のFOMC会合は、ゴールドの今後の動きをめぐる市場のの不透明感を解消するきっかけとなる可能性があるでしょう。

FRBとカナダ中銀の政策会合に注目

本日18:00（GMT）に、FRBは政策金利を3.5％～3.75％で据え置くと予想されています。声明文および四半期経済予測では、短期的なインフレ推移がやや堅調であることを確認する一方で、中期的な見通しが変更される可能性は低いと考えられます。

しかし、最大の注目は、通常の記者会見と最新のドットプロットとなりそうです。パウエル議長は、FRB議長としての残任期中、最後から2回目となる今会合で目立ったタカ派的姿勢を示す可能性は低く、すべての選択肢を残しつつも、中東情勢や関税の動向が経済に与える影響には警戒を強めるよう呼びかける見込みです。直近の利下げ見通しの変化を受け、2026年には1回の利下げが織り込まれており、これは2025年12月のドットプロットと一致しています。最新のドットプロットでは利下げが織り込まれないリスクはかなりありますが、昨年12月時点の予測が維持されることもあり得るため、ドルの強気派を失望させる可能性があるでしょう。

最後に、米ドルが堅調に推移する中、カナダドルが踏ん張っている状況を受け、本日13:45（GMT）にカナダ中銀は政策金利を2.25％で据え置くと予想されています。マックレム総裁と政策当局者たちは、米国の関税政策に一部起因する加経済の弱含み、短期的なインフレ上昇への期待、そして原油高からの追い風を受け、バランスを取ろうとするでしょう。タカ派的な示唆が見られない場合、ドル／カナダドル相場は、現在レジスタンスラインとなっている2025年11月21日のトレンドラインを上抜ける可能性もあるでしょう。