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米ドル高継続
他の主要通貨の下落、及びFRBによるインフレ抑制への積極姿勢を背景に、本日は米ドルの需要が増加し、米ドル上昇の流れが継続しています。
欧州内での天然ガス価格高騰は、天然ガスに依存していたビジネスを打撃し、ユーロを押し下げました。ライン川の水位低下は、欧州の物流事情を一段と悪化させています。明日に発表される欧州のPMI指数は、ビジネスへの影響を判断する材料となるでしょう。
円は日銀の緩和政策継続で下落基調となっており、ポンドは株式市場の動きに反応しています。コモディティ通貨は、中国の不動産市場のリスクにより打撃を受けています。したがって、米ドル以上に期待できる通貨がない為、米ドルに需要が集まっています。
今週後半に開催されるジャクソンホール会議では、FRBのより積極姿勢が予想されていることも、米ドル上昇の追い風となっています。今までの大幅利上げ、及び今後の利上げ見通し示唆にもかかわらず、最近の米金融市場ではリスクオンムードが後退しており、インフレ抑制とソフトランディングを目指しているFRBにとって逆効果となっています。
パウエル議長は、パランスシート縮小期間中の利上げ方針継続、或いは積極的な有価証券売却を示唆し、市場ムード改善を試みる可能性があります。
中国政府は利下げ発表、効果は限定的の可能性
中国国内では、大きなシフトが進行中です。不動産業界の危機は、中国全体の巨大な銀行システムに影響するリスクが上昇しています。銀行システムは国内総生産の数倍規模に達する為、システミックリスクの繋がる危険性があります。世界の中央銀行により利上げ政策は中国市場への圧力となり、ゼロコロナ政策は経済減速を一段と加速させています。
中国政府は景気支援策として、先週には不動産業者への特別なローン提供を決定し、今週にはローンプライムレートの0.05ポイントから0.15ポイントの引き下げを公表しました。特に長期ローンの利率が大幅に引き下げられています。
中国政府のニュースを受けて、中国への輸出に依存する豪ドルとNZドルが若干回復しました。しかしながら、ローンプライムレート引き下げは、国外の利上げによる影響への対応に留まり、中国経済減速の根本的な解決には繋がらないでしょう。
国債利回り上昇で株価とゴールド価格下落
過去数か月間の株式市場での楽観的ムードは後退しつつあります。先週金曜日の米株価は1.3%程低下し、ジャクソンホール会議前のポジション手仕舞いの動きにより、本日の米主要株価先物指数は下落再開を示しています。
S&P 500は200日平均線で跳ね返され、上昇時と同様に債券市場の動きに反応して、下落に転じました。インフレを考慮した場合、米企業決算結果は停滞気味にすぎない為、国債利回りの再度上昇は非現実的で、バリュエーションの高い株価へのダメージに繋がります。
ゴールドも同様の理由で下落しました。ゴールドは資金流入において債権と競い、米ドルで取引される為、国債利回りと米ドルの上昇は、ゴールドの下落要因
