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デイリーコメント – AI過熱懸念から株価急落、ゴールドと円が反発

• 過熱したAI評価に対する懸念が高まり、リスクオフが加速
• 米株式市場ではナスダックが下落を牽引、日経平均株価は2.5％急落
• ゴールドと円は安全資産として買いを集めるも、市場の混乱は既に収束傾向か

市場が過熱したAI評価を懸念する中、株価下落

AI分野とより広範なテクノロジー分野での過熱した株価評価に対する懸念が、この24時間で一段と強まり、米国とアジアの株式市場は大幅に下落しました。昨日、ナスダック100は2％超下落し、一方でS&P500も1.2％の下落となりました。アジア市場では、日経平均株価が前日の日中最高値から急落し、最終的に2.5％安で取引を終えました。

しかし中国株は、民間調査会社レーティングドッグによる中国サービス部門購買担当者景気指数（PMI）が堅調であったことを受けて、一時的な下落から回復し、プラス圏で取引を終えました。また、先週の米中首脳会議での貿易合意を受け、中国国務院関税税則委員会が米国製品に対する２４％の追加関税を１年間停止すると発表したことで、市場のセンチメントもいくらか改善しました。

欧州では本日の取引は落ち着いていますが、欧州株式はすでに1週間以上にわたり下落基調が続いています。しかし、本日の米先物は反発を示唆しており、最新の売りの動きは、投資家がAI株に対する楽観的な見方を見直しているというよりも、主に利益確定によるものである可能性があるでしょう。

テクノロジー企業の決算を精査中

過熱気味の株価評価に対する懸念はここ数週間で着実に高まっており、米株式市場の「恐怖指数」と呼ばれるVIX指数は最近のレンジを上抜けて急上昇しました。しかし、直近の混乱は、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの両CEOが、今後12〜24か月の間に10〜15％の調整が起こる可能性を警告したことで、発生しました。

さらに、今週のテクノロジー企業の決算は、先週の米大型テクノロジー株式7銘柄が発表したほど好調な結果とはなっていません。パランティアとAMDはいずれも堅調な決算を発表したものの、今後の四半期見通しに対して投資家の反応は見られませんでした。これは主に、両社の株価上昇を支えてきた非常に高い期待が要因としてあげられます。

スーパー・マイクロ・コンピューター株も今週は大きな売り圧力にさらされています。昨日の市場閉鎖後に発表された同社の予想を下回る決算と業績見通しを受け、本日もさらに下落する可能性が高いとみられます。

安全資産の需要が再燃、暗号資産は損失から回復

リスク選好度の後退が暗号資産には悪影響を及ぼしています。ビットコインは今週これまでに7.5％、イーサリアムは14.5％下落しています。ただし、ゴールドが下落分の一部を還元する中、これらの暗号資産も本日は反発の動きを見せているようです。

ゴールドは1週間以上にわたり4,000ドル前後で推移しており、本日の約1.2％の上昇も反転の兆しとは言い難いでしょう。それでも、市場では依然としてリスク回避の姿勢が続いていることを示しており、この傾向は日本円の堅調な動きによってさらに裏付けられています。

米ドルは本日のISMサービス業PMIとADP雇用者数に注目

一方、米ドルは昨日つけた3か月ぶりの高値近くで推移しています。これは、多くのFRB当局者が12月に3回連続となる利下げの可能性に疑問を呈し続けているためです。本日の市場閉鎖後は、クアルコムやARMホールディングスの決算発表予定のため、引き続き決算に注目が集まりますが、政府機関閉鎖が史上最長となり、公式な米経済指標の発表が途絶えている現状を踏まえると、民間部門による経済データが最も注目を集めるでしょう。

特に、先週月曜日に発表された軟調な米ISM製造業PMIを受けて、本日の米ISMサービス業PMIが注目されます。また、ADP雇用統計は10月の米労働市場に関する最初で唯一の指標となる見込みです。

本日発表のISMサービスPMIやADP雇用者数の数値が予想を下回る場合、12月の利下げ観測が再燃し、米ドルは下落する一方で、リスク選好度は高まる可能性があります。

ポンドは予算案とイングランド銀行の動向に左右される

為替市場のその他の動きでは、NZドルはニュージーランドでの第3四半期の失業率が上昇したことで、今月下旬のNZ中銀の利下げ観測が強まり、対米ドルで一時7か月ぶりの安値を記録しました。しかし、その後は持ち直し、安定した動きを見せています。

ユーロとポンドはいずれも、10月のユーロ圏および英国のサービス業PMI（確報値）が上方修正されたことを受けて、わずかに上昇しました。

それでも、英国の債務状況への懸念が根強く、ポンドは1.30ドルの節目を下回るリスクが高い状況です。昨日、リーブス英財務相は11月26日発表の秋季予算案に関する記者会見を開き、増税の可能性を示唆しました。同氏は長期的な財政赤字削減へ取り組む姿勢を示したものの、市場は短期的に債務危機が回避されるとはまだ完全には見ていません。

財務相の座の維持に苦戦しているリーブス財務相が投資家の不安をなんとか抑え込むことができたとしても、さらなる大幅増税は経済成長に重荷となる可能性が高く、これがイングランド銀行の追加利下げにつながる可能性があります。イングランド銀行は明日会合を開き、現時点では金利据え置きが予想されています。